广东新三板T台:杰纳瑞业务稳定增长 盈利能力处于较高水平
发布时间:2022-02-19  

  一、2013年经营业绩综述根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012 修订版),杰纳瑞所处行业为“制造业”中的“专用设备制造业”。公司的主营业务为医疗多参数病人监护仪系列产品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括掌式脉搏

  根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》(2012 修订版),杰纳瑞所处行业为“制造业”中的“专用设备制造业”。公司的主营业务为医疗多参数病人监护仪系列产品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括掌式脉搏血氧仪、多参数病人监护仪、胎儿/母亲监护仪、中央监护系统、麻醉深度监护仪等。

  2013年公司实现营业收入3319.52万元,同比增加14.21%,毛利率为43.45%,较2012年上升1.23个百分点;2013年实现营业利润408.82万元,同比增加77.96%,营业利润率为12.32%,较2012年提高4.41个百分点,其中毛利率的提升和管理费用率的下降是主要原因。最终,2013年实现归属于挂牌公司股东的净利润349.15 万元,同比增加47.49%;扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为21.78%,较2012年提高4.80个百分点。

  监护仪设备涉及大量临床生理参数的检测和分析,对产品的安全性、有效性、准确性和可靠性有较高的要求,特别对极限条件下生理参数检测分析的准确性有较高要求。

  公司通过自主创新逐步形成了一定的技术优势,截至2014年6月30日,已拥有26项软件著作权、1项发明专利申请、3项实用新型专利。同时公司持有18个型号的监护仪系列产品获得广东省食品药品监督管理局颁发的二类产品注册证,其中G3D 多参数病人监护仪,获得国家食品药品监督管理局颁发的三类产品注册证。此外,公司全线监护仪产品通过欧盟CE认证,大部分的监护仪产品已通过美国FDA认证。

  医疗器械的质量安全与性能稳定性关系到使用者的生命健康,我国对医疗器械设立了极为严格的质量审查程序。杰纳瑞极为重视产品质量,为防范产品质量风险制定了一系列的产品质量控制措施,对生产环节及外协厂商的加工都进行严格的质量把控,以全面掌握及确保产品的质量。2008年公司获得DNV公司颁发的ISO13485医疗产品质量管理体系认证;2013年分别获得了北京国医械华光认证有限公司、CNAS、IAF等机构颁发的ISO13485医疗器械质量管理体系认证证书及ISO9001质量管理体系认证证书。

  从公司近两年的财务数据来看,在盈利能力方面,2013年公司毛利率和加权平均净资产收益率(扣除非经常损益后)分别为43.45%和21.78%,整体盈利能力处于较高水平,且同比有小幅提高;在成长性方面,近两年公司营业收入、营业利润及净利润均呈现较大幅度增长;在经营能力方面,整体较为稳定;在偿债能力方面,公司资产负债率较低,流动比率及速动比率适中,具有较好的长短期偿债能力。

  杰纳瑞现有三名股东,其中吕仲霖持股比例为43.62%,苏文持股比例为37.23%,汪瑜持股比例为19.15%。公司任何一名股东所持有的股权均不超过50%,无法控制股东会或董事会的多数席位。由于公司不存在控股股东和实际控制人,在公司重大事项的经营、决策上就可能存在一定的不确定性风险,进而影响到公司长期经营政策的稳定性和连续性。

  医疗器械行业新产品的上市均要经过临床试验后方能申请注册证书,根据公司与相关医院签订的临床试验合同,一旦受试者因临床试验发生除医疗事故之外的不良反应事件或不良反应,公司应当为其提供相应的治疗与经济赔偿。虽然公司自成以来尚未发生因临床医疗实验致使受试者发生不良反应事件或不良反应的情况,但鉴于临床实验固有的风险性,一旦临床实验失败致使受试者发生不良反应事件或不良反应,公司将面临着为受试者承担治疗与经济赔偿的风险。

  杰纳瑞于2009年被认定为高新技术企业,并于2012年通过复审,有效期为三年,根据相关政策减按15%计缴企业所得税。若高新技术企业证书期满再次复审不合格或国家调整相关税收优惠政策,公司将可能恢复执行25%的企业所得税税率。若无法继续获得企业所得税税收优惠则可能对公司的税负、盈利造成一定程度的影响。

  2011年、2012年及2013年,杰纳瑞存货余额占总资产的比例分别为62.25%、46.18%和51.00%,存货占比较大。存货规模较大,一方面会占用公司的营运资金,对公司现金流形成压力;另一方面,如果存货发生减值,将会在一定程度上影响公司业绩。

  点评:杰纳瑞近两年业务实现快速发展,盈利能力处于较高水平。但是其存货规模较大,同时由于其出口比较大,也面临一定的汇率波动风险。

  杰纳瑞采用“轻资产”的生产经营模式,少数关键部件由公司自行生产,通过公司内部严格的产品质量体系,保证关键部件的品质;多数产品部件由公司提供设计方案和功能要求,选择合适的外协厂商进行生产供应,公司通过严格的物料检验,确保来料品质满足公司严格的质量体系的要求。外协模式能使企业将更多精力和资源投入设计研发领域,有利于品牌的塑造。

  随着分工的不断细化,在产业内分工的基础上,出现了产品内分工。产品内分工,是指特定产品生产过程中不同工序或者不同零部件由不同企业生产。根据微笑曲线原理,在产业链中,附加值更多体现在设计和销售环节,而中间的制造环节附加值最低。企业在确立一定的品牌优势后,注重产品设计和新产品开发,开拓销售渠道,而在生产环节可以采用外包或外协模式,这将更有利于发挥自身优势。(证券时报 关心桥)

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